آیا سقوط بازار رمزارزها در این هفته به این معناست که چرخه ۴ ساله بیتکوین تمام شده است؟ برای پاسخ، با برخی از تحلیلگران سرشناس صحبت کردیم.
سؤال این است که آیا این چرخه بازار رمزارز پس از چهار سال به پایان رسیده، یا باید نظریه چرخه چهار ساله را به تاریخ سپرد؟
کوری کلیپستن (Cory Klippsten)، مدیرعامل شرکت Swan Bitcoin و از طرفداران بیتکوین، دیدگاه دوم را محتملتر میداند.
او به Cointelegraph Magazine گفت: «احتمال زیادی وجود دارد که چرخههای معروف چهار ساله قیمت بیتکوین دیگر تمام شده باشند، چراکه پذیرش نهادی (Institutional Adoption) آنها را از بین برده است.»
این بحث تحلیلگران بیتکوین در سراسر جهان را دو دسته کرده است. برخی بر این باورند که چرخه هنوز پابرجاست؛ دیگران میگویند مرده است و بیتکوین مسیر کاملاً متفاوتی را طی میکند.
اما چه کسی درست میگوید؟
اکنون در میانهی ماهی هستیم که معمولاً قویترین ماه بیتکوین محسوب میشود، اما قیمت آن امروز از اول ژانویه پایینتر است. در زمان نگارش این گزارش، بیتکوین با قیمت ۹۲٬۱۷۰ دلار معامله میشد، که در هفت روز گذشته نزدیک به ۱۳٪ کاهش یافته است. این خبر چندان خوبی برای تحلیلگرانی چون تام لی و آرتور هیز نیست که پیشبینی کرده بودند بیتکوین تا پایان سال به ۲۵۰٬۰۰۰ دلار میرسد. اگر چرخه چهار ساله هنوز برقرار بود، سقف تاریخی اکتبر بیتکوین در سطح ۱۲۵٬۱۰۰ دلار باید نقطه اوج این چرخه تلقی میشد. این مقدار حدود ۱۸ ماه پس از رویداد هاوینگ آوریل ۲۰۲۴ است، که با الگوی سنتی چرخهها منطبق است: یک روند صعودی ۱۸ ماهه پس از هاوینگ، سپس ریزش شدید و رکودی بلندمدت تا هاوینگ بعدی.
کلیپستن استدلال میکند اگر بیتکوین در سال ۲۰۲۶ به سقف تاریخی جدیدی برسد یا از افت بیش از ۷۰٪ اجتناب کند، نشان میدهد چرخه چهار ساله واقعاً پایان یافته است.
او این سناریو را محتمل میداند، زیرا عرضه ETFهای اسپات بیتکوین در ژانویه ۲۰۲۴ قواعد بازی را تغییر داده است.
ETFهای اسپات بیتکوین، توازن عرضه و تقاضا را تغییر دادهاند
میشائل وندپوپ (Michaël van de Poppe)، بنیانگذار MN Trading Capital، با کلیپستن همنظر است و میگوید ورود سرمایه از ETFها بهطور بنیادی تعادل عرضه و تقاضای بیتکوین را دگرگون کرده است.
او گفت: «در ۱۸ ماه گذشته حدود ۶۰ هزار بیتکوین از طریق ETFها خریداری شده که یک تقاضای نهادی پایدار محسوب میشود.»
با این حال، وندپوپ هشدار میدهد که اعلام مرگ چرخه “نگاهی سطحی” است.
او اذعان دارد که «این چرخه بهصورت متفاوتی عمل کرده»، اما همچنان احتمال میدهد که سقف تاریخی اکتبر نقطه اوج چرخه باشد و افزود: «ما در نقطه تلاقی تغییرات بازار و بلوغ داراییای مانند بیتکوین قرار گرفتهایم، بنابراین دینامیک بازار نیز متفاوت شده است.»
حرکات متفاوت پس از رکود اخیر
مت هوگان (Matt Hougan)، مدیر سرمایهگذاری Bitwise، باور دارد بیتکوین در حال خروج از الگوی چرخه چهار ساله است.
او گفت: «بزرگترین ریسک این بود که اگر تا پایان ۲۰۲۵ رشد میکردیم و سپس اصلاح میدیدیم، با تئوری چهار ساله منطبق میشد.»
در سوی دیگر، آرتور هیز (Arthur Hayes)، همبنیانگذار BitMEX، ایده چرخه سنتی را رد کرده است. وی در پست اخیر Substack خود دیگر اشارهای به پیشبینی ۲۵۰ هزار دلاری نکرد و گفت بیتکوین زمانی اوج جدید میگیرد که بازارها به اندازه کافی سقوط کنند تا بانکهای مرکزی دوباره چاپ پول سنگین را آغاز کنند.
پاوی هاندال (Pav Hundal)، تحلیلگر ارشد Swyftx، نیز با تمرکز بر دادههای اقتصاد کلان میگوید هنوز برای اعلام سقف این چرخه زود است: «هرگونه کاهش نرخ تورم یا نگرانی نسبت به آمار اشتغال، ما را دوباره به مسیر کاهش نرخ بهره باز میگرداند.»
او افزود: «هر بار که بازار انتظار کاهش نرخ بهره در آمریکا را دارد، شاهد رشد قیمت هستیم، اما بهمحض آنکه امیدها به کاهش از بین میرود، ریسکها بهسرعت تخلیه میشوند.»
آیا بیتکوین بهسوی چرخه پنجساله میرود؟
پس از اظهارات محتاطانه رئیس فدرال رزرو، جروم پاول، احتمال کاهش نرخ بهره به ۴۰.۹٪ سقوط کرده است (بر اساس ابزار FedWatch از CME).
هاندال میگوید: «بازار فعلاً در تاریکی حرکت میکند تا زمانی که دادههای شفافتری منتشر شود. این فقط مشکل بیتکوین نیست، بلکه نشانه خطر برای تمام داراییهای پرریسک است.»
کاهش نرخ بهره معمولاً برای بیتکوین و سایر رمزارزها صعودی است، زیرا داراییهای سنتی مانند اوراق قرضه جذابیت خود را از دست میدهند. در همین حال، گروهی از تحلیلگران معتقدند چرخه چهار ساله هیچگاه واقعاً وجود نداشته است.
Bitcoin Therapist استدلال میکند که حرکت بیتکوین تنها در هماهنگی با چرخه تجاری جهانی بوده است. راول پال (Raoul Pal)، بنیانگذار Real Vision، نیز نظری مشابه دارد و میگوید چرخه تجاری جهانی اکنون حدود ۵ ساله است که میتواند اوج بعدی بیتکوین را در سال ۲۰۲۶ رقم بزند. Jesse Eckel، تحلیلگر رمزارز، گفت: «وقتی به گذشته نگاه کنیم، واضح خواهد بود که بازار گاوی سال ۲۰۲۶ در راه بود و تکیه بر شمارش چهار ساله اصلاً استراتژی سرمایهگذاری نبود. چرخه پنجساله است.»
نه، همان چرخه چهار ساله است و تازه تمام شده
در عین حال، برخی تحلیلگران و مدیران ماههاست اعتقاد دارند که چرخه ۴ ساله هنوز ادامه دارد و سقوط اخیر بازار این دیدگاه را فعلاً تأیید میکند. تحلیلگر معروف Rekt Capital در ماه ژوئیه گفته بود که «تنها بخش کوچکی از زمان و رشد قیمت در این چرخه باقی مانده است.» او اخیراً هشدار داد: «ممکن است مدت زیادی طول بکشد تا بفهمیم بیتکوین وارد یک چرخه طولانیتر شده یا در نهایت همان الگوی قبلی را حفظ کرده است.»
سعد احمد، مدیر منطقه آسیا-اقیانوسیه صرافی Gemini، نیز در رویداد Token2049 به Cointelegraph گفت: «واقعیت این است که به احتمال زیاد نوعی چرخه تکرارشونده همچنان ادامه خواهد داشت. این موضوع از رفتار احساسی بازار ناشی میشود، وقتی مردم بیش از حد هیجانزده میشوند، بیشازحد سرمایهگذاری میکنند، سپس سقوط رخ میدهد و بازار به تعادل بازمیگردد.»
پلتفرم تحلیلی Glassnode نیز اوایل امسال، پیش از ثبت سقف تاریخی اکتبر، اعلام کرده بود که عملکرد قیمت بیتکوین هنوز با الگوی تاریخی هاوینگ تطابق دارد.
در نهایت، در روز دوشنبه، تحلیلگر Colin Talks Crypto هشدار داد که جشن قیمت بیتکوین ممکن است فعلاً تمام شده باشد: «بدون بهبود سریع در یکی دو روز آینده، این نشانه ورود به بازار خرسی یا دوره ای با اصلاح گستردهتر است.»
سلب مسئولیت: این مقاله فقط برای اهداف اطلاعاتی ارائه شده است و توصیه نمی شود به عنوان مشاوره حقوقی، مالیاتی، سرمایه گذاری، مالی یا سایر موارد مورد استفاده قرار گیرد.
